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专题：黄金价格一举突破4000美元/盎司年内涨幅超52%

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　　来源：中粮期货研究中心

　　国庆假期期间，海外市场的多重因素共同推动伦敦金价格站上4000美元/盎司的历史性关口，截至10月8日12：55报4024.18美元/盎司，较节前（9月30日15：00）上涨约4.58%。

　　这轮金价的强劲表现，主要源于三大核心事件的交织影响：美国政府的意外“关门”加剧了政治与经济的不确定性，疲软的经济数据强化了美联储的降息预期，以及俄乌地缘政治风险的显著升级。

　　美国政府于10月1日因两党在福利医保问题上的分歧再度“关门”，这一政治僵局立刻引发了市场对美国政治风险和经济不确定性的担忧。（具体分析详见《宏观：关门静悄悄》）政府停摆不仅可能导致关键经济数据的发布陷入“真空”，影响市场对经济状况的判断和美联储的决策，更从长期层面凸显了美国政治极化问题的严重性。两党将预算程序“武器化”的倾向，使得美国的财政路径充满不确定性，这种疑虑可能将持续推高美债的风险溢价，削弱美元资产的吸引力，从而促使避险资金流向黄金。

　　与此同时，美国经济数据的表现疲软进一步巩固了市场的降息预期。评估美国政府“关门”可能对经济造成的负面影响，加之ADP就业数据和ISM服务业PMI大幅低于预期，市场对美联储在今年内再降息两次的预期显著增强。截至10月8日13：00，市场预期美联储在10月和12月的FOMC会议上各降息25个基点的概率已分别升至82.2%。降息预期会压低美元和实际利率，这直接提升了黄金作为无息资产的吸引力。

　　在地缘政治方面，俄乌冲突出现了危险的升级信号。美国前总统特朗普称，已就是否向乌克兰提供“战斧”巡航导弹作出了“某种决定”。这一动向触动了市场的敏感神经。俄罗斯方面反应极为强烈，总统普京警告，若美国提供“战斧”导弹，将导致俄美关系破裂，并意味着局势进入“一个全新的、质的升级阶段”。克里姆林宫还特别指出，“战斧”导弹可配备核弹头，其向乌克兰的供应将成为“局势严重升级的节点”。这种潜在的、严重的冲突升级风险，强化了黄金作为“乱世硬通货”的避险属性，吸引了寻求地缘政治风险对冲的资金涌入金市。

　　综合来看，美国国内的政治经济困局与海外骤然紧张的地缘政治氛围，共同营造了一个有利于黄金的宏观环境。市场对安全资产的渴求，在政府停摆、降息预期和战争风险升级的三重驱动下，将金价推向了历史新高。

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